Inflatie, rente, oorlog en kwartaalcijfers.
De beurzen vonden de weg weer naar beneden in de afgelopen week. De vraag is hoeveel verder kunnen we dalen? Er is momenteel teveel onzekerheid en we zijn pas aan het begin van de kwartaalcijfers. De oorlog in de Oekraïne duurt veel langer dan dat iedereen had verwacht. De inflatie blijft maar stijgen en ook de rente wil maar niet stabiliseren. In de afgelopen week keek iedereen vooral uit naar de consumenten en producenten prijs index cijfers. De CPI in Amerika kwam uit op 8,5% de grootste stijging sinds 1981. De PPI kwam uit op11,2% de grootste stijging ooit genoteerd. De analisten maken zicht zorgen en terecht. Veel inflatie is geïmporteerd. Namelijk door de hogere grondstofprijzen welke een oorzaak vinden door de oorlog in de Oekraïne. Maar ook de eis voor hogere lonen en de stijging van huizenprijzen en de hogere huren spelen een grote rol. Veel analisten wezen op een lichtpuntje dat de kern inflatie iets lager uitviel dan verwacht. Dat is de inflatie zonder energie en voedselprijzen. Maar juist in deze twee sectoren verwachten wij meer stijgingen. Dus de sussende woorden vinden bij ons geen weerklank. Buiten al dit kregen we ook nog de eerste kwartaalcijfers. Deze waren niet slecht! Een lichtpuntje. Maar dit waren de banken die naar buiten kwamen. In de komende week komen meerder bedrijven naar buiten. Voor de week sloot de Dow-Jones 0,78% lager. De S&P 500 verloor 2,13%. De Nasdaq moest de grootste daling noteren. Deze index verloor 2,63% voor de week.
Ook in de komende week zullen dezelfde zorgen ons gaan bezig houden. We zien na een paar weken van dalingen de prijs van olie weer gaan oplopen. Ondanks dat veel landen hun strategische oliereserves aanspreken zien we dat het tekort van olie op de markten alleen maar verder toenemen. Veel contracten lopen de komende week af van leveringen uit Rusland. Deze contracten worden niet of nauwelijks vervangen. Dat betekend dat er vanaf eind volgende week veel minder olie op de markten gaat komen. Het gerucht gaat dat Europa bezig is om energie uit Rusland te verbieden en dan met name olie. De olie leveranties waren al krap voordat de oorlog uitbrak, maar deze wordt door de sancties en de weigering van Amerika om hun energie productie op te voeren alleen maar krapper. Ook andere grondstoffen worden steeds schaarser. Normaal gaan we nu de periode in dat graan wordt gezaaid. De Oekraïne staat bekend als de graanschuur van Europa, maar hoeveel graan er nu daadwerkelijk wordt gezaaid is nu maar de vraag. We zien nu al tekorten op de wereldmarkten, dus ook hier verwachten wij geen verlichting. Veel grondstoffen welke gebruikt wordt in de auto industrie komen ook uit die regio. Dus ook daar zien we geen verlichting. Kortom, wij denken dat er nog geen einde komt aan de stijgingen van producten. Veel analisten verwachten dat de rente niet verder zal stijgen dan 3%. Wij denken dat we hoger kunnen gaan! We wachten dan ook met het opnieuw aanschaffen van obligaties in onze portefeuilles. Pas bij 3,25% voor de 10 jaar rente gaan we een deel weer in obligaties beleggen. Pas bij 3,5% denken wij dat het plafond ligt. Maar dit kan natuurlijk wijzigen! Hoe langer de oorlog gaat duren des te groter de impact wordt op de wereldeconomie. Gelukkig hebben we nu de periode dat de kwartaalcijfers naar buiten komen. We verwachten dat deze in lijn van de verwachtingen zullen zijn. Maar met meer missers dan forse stijgingen. De beurzen hebben hier al een voorloper op genomen en zijn in de afgelopen weken gaan dalen. De verwachting is dat de kwartaalcijfers wel steun aan de markten zullen geven, maar niet heel veel. Al denken wij niet dat de indexen nu een daling van 10% of meer zullen laten zien. De verwachting is dat we rond de 5% tot 8% zullen dalen en dan een bodem vinden. Als lezer bent u bekend met de FAANG aandelen (Facebook, Amazon. Apple, Netflix en Google). Dit waren de smaakmakers in de afgelopen paar jaar. Wij kiezen voor een andere invulling. Fuel, Agriculture, Aerospace/defense, Nuclear, Gold/metals. Dit zijn volgens ons de sectoren waarin “veilig” belegd kan worden, zolang de oorlog aan de gang is en de inflatie ons parten speelt. Voor de korte termijn zien we niet veel positief nieuws, behalve dat de markten al redelijk gedaald zijn dit jaar. De bodem is in zicht. Dan zal er een periode van stabilisatie komen, voordat we de weg omhoog kunnen gaan vinden. Buiten het leed van een oorlog is een oorlog ook iets dat heel onvoorspelbaar is. Het kan morgen afgelopen zijn, of verder escaleren. We hopen op het eerste, maar bereiden ons voor op het tweede scenario. Beleggen is geduld hebben, dat is waar we ons nu even aan moeten houden. De kansen zullen zeker komen.