week van 21 mei

21-05-2018

De rente en de politiek.

Vorige week was er veel pessimisme over de handelsrelatie tussen Amerika en China. China had al aangegeven niet veel te willen veranderen in de handelsbetrekkingen met Amerika. Dat drukte de markten. Maar met mooie groeicijfers in Amerika en een langzaam oplopende inflatie, liep de rente in Amerika op. Die twee zaken zorgde ervoor dat de beurzen het moeilijk hadden. Voor de week sloten zowel de Dow-Jones als de S&P 500 0,5% lager. De Nasdaq verloor iets meer. Deze index moest voor de week 0,7% terug.

 

De handelsbetrekkingen tussen China en Amerika staan al een tijdje onder druk. Maar de aangekondigde sancties maken de beleggers voorzichtig. Er is niet veel voor nodig om een tarieven oorlog te beginnen. De heer Trump heeft daar al een voorzet voor gegeven en China heeft daarop gereageerd. Op donderdag lekte er informatie naar buiten dat tijdens de vliegreis er knallende ruzie was geweest tussen de Amerikaanse onderhandelaars. Niet een goed begin om als een front op te treden. Maar gedurende het weekend kwam er nieuws naar buiten dat zowel China als Amerika water bij de wijn willen doen. Dat kan de beurzen een duw in de rug geven als de handel op maandag van start gaat. Als de angel uit het handelsgeschil gehaald kan worden, dan kunnen de beurzen daar heel positief op reageren. Maar we hebben nog een ander punt dat de aandelen markten parten speelt. Namelijk de rente in Amerika. Deze is langzaam maar zeker aan het oplopen. Op donderdag kwam de 10 jaar rente uit op 3,122%. Dat was de hoogte stand sinds 8 juli 2011. De “angst” van de aandelen beleggers is dat zo een hoge rente beleggers gaat weg trekken van aandelen. Op vrijdag tikte we 3,125% aan, voordat we sloten op 3,109%. Wij vinden de stijging van de rente niet erg. De inflatie is nog laag. De economie groeit, terwijl we van een historisch laag rente niveau af komen. De stijgende rente geeft de FED weer wat bewegingsvrijheid. Zolang we langzaam omhoog gaan in de rente, zullen de markten daar zich op kunnen aanpassen. We moeten alleen de omschakeling maken van een rente gedreven markt, naar een bedrijfswinst gedreven markt. Veel beleggers zijn nog te jong om dat te begrijpen. Maar tijdens zulke overgang periodes kunnen wel de mooiste winsten behaald worden. Een bijwerking van een stijgende rente is dat de dollar bezig is met een opmars. In de afgelopen week steeg de dollar weer met 1,4% ten opzichte van de euro. De dollar sloot op $1,1769. Door een oplopende rente en een stijgende dollar, wordt het beleggen in goud steeds minder aantrekkelijk. Goud geeft geen inkomsten door bijvoorbeeld rente of dividend uit te keren. Goud sloot dan ook op $1.291,30. Dat is een daling van 2,2%. Nu goud onder de $1.300 is gedoken, denken wij niet dat goud snel zal herstellen. Of er moet opeens ergens grote onrust uitbreken. Olie had eigenlijk ook moeten dalen, maar het tegenovergestelde is het geval. Door het opheffen van de atoom overeenkomst met Iran gaan er handelsbeperkingen komen. Dat zal de toevloed van Iraanse olie op de markten gaan beperken. Tel daarbij de ellende van Venezuela bij op en we zien waarom olie stijgt. We horen al geruchten dat de prijs van een vat ruwe olie kan stijgen naar $100 dit jaar. Wij denken dat dit niet het geval zal zijn, maar veel oliefondsen hebben nog niet echt geprofiteerd van de stijgende olieprijzen. Mocht u nog geen oliefondsen in uw portefeuille hebben, dan is dit wellicht een goed moment om wat posities in te nemen.